[🚨 SPAC 股為何不斷下跌]
在 SPAC 和 de-SPAC 的股票中我們持續看到散戶的竄逃，Gamma 相信這個現象是以下 3 點所造成的，這些原因主要與 SPAC 本身的特性和 SPAC 在 2020 的暴增有關：
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1️⃣ 不管有多少人抱怨 IPO 路演的過程有多冗長和冗余，IPO 過程還是一個讓管理團隊和大型投資機構建立良好信任與關係的方式，即使投資機構最後並沒有參與投資（或是只有得到很少的發行份額），如果看到這些股票的大跌，這些通知人已經準備充足來接盤，因為之前他們就已經對這些股票之前就有做過功課來充分的瞭解和認識，SPAC 沒有這樣的過程讓個股與投資機構建立關係與互相認識的基礎。
2️⃣ 市場上有太多 SPAC 沒有辦法被買方和賣方分析師消化，由於大環境越來越對被動式 ETF 有利，「主動式分析」開始縮水，買方和賣方都減少了分析個股的數量和人員來因應這樣的環境，市場出現的 SPAC 交易實在太過大量，這遠超於目前買方和賣方現在能夠分析的量能。
3️⃣ 一直到 2021 年 2 月之前，因為散戶熱錢的追捧，SPAC 的贊助商和標的公司的管理團隊以為只要他們賣「夢想」給散戶，他們就可以操控股價，因此他們並沒有去建立與投資機構的基礎與相互的認識與互信關係。
最終，這些 SPAC 只聚焦在如何推銷給散戶而忽略了與投資機構方的溝通，當散戶像現在這樣失去興趣時，SPAC 或 de-SPAC 的這些個股最後落得沒有人要投資的窘境也不令人意外。
更糟糕的是，這些公司甚至沒有像樣的「Investor Relations (簡稱 IR，即投資人關係)」團隊，IR 團隊就是在負責處理投資人或機構的詢價，（一般來說 IR 是被外包給 PR 公司，但 PR 公司很明顯不會那麼瞭解企業的商業本質與運作）。除此之外，這些公司的 CFO 通常都不知道怎麼跟投資者溝通，CEO 暢談公司的願景可能對散戶管用，但投資機構絕對不會這樣就買單。
所以投資這些股票意味著你除了在承擔這個公司的商業風險外，還多承擔了公司管理團隊在轉換與投資人與機構溝通的方式的陣痛，因為現在的環境已經「不是 2020」了。當 SPAC 和 de-SPAC 公司的估值開始被嚴重下修時，Gamma 也開始看到了針對承擔「投資人溝通」陣痛的風險下，有些個股出現了合理風報比。
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